Most na Waryńskiego

Most na Waryńskiego
Lata 70. Rys. inż. A. Milkowski. Sensowna lokalizacja trasy mostowej (zmieniona przez Zaleskiego)

piątek, 2 stycznia 2015

Prelios


Prelios - od 2010 roku pod tą nazwą działa spółka Pirelli Real Estate 


Pirelli Real Estate w 2006 roku kupił od banku Pekao SA 75% udziałów w spółce Pekao Development, w której aktywach znajdowały warszawskie nieruchomości Pekao. W ten sposób powstała spółka Pirelli Pekao Real Estate. 

Część drobnych akcjonariuszy polskiego banku uważa, że kwota jaką zapłacił bankowi Pirelli (20 mln euro za 75% udziałów) została znacząco (kilkunastokrotnie) zaniżona. Ustalenie wartości spółki Pekao Development na poziomie 26.5 mln eur (czyli ok 100 mln zł po kursie z 2006) oznacza zdaniem części drobnych akcjonariuszy banku dokonanie wyceny jej nieruchomości na poziomie 200 zł/m2. (więcej kosztuje mała uzbrojona działka w Toruniu).

Poza tym uważają oni, że umowa jaką przy okazji tej transakcji Pekao podpisało z Pirelli RE (projekt Chopin) jest dla banku bardzo niekorzystna, gdyż Pirelli RE (obecnie Prelios) dostaje wyłączność na 25 lat na zakup (lub przejęcie) nieruchomości i złych długów banku bez ich niezależnej wyceny.

Notowania spółki Prelios na giełdzie w Mediolanie można sprawdzić na yahoo finance.





Czym dokładnie jest Prelios? Spółka tłumaczy to na swojej stronie internetowej:

Swój majątek spółka szacuje na 5.6 mld euro, jednak od 2012 roku ma ogromne problemy z płynnością. 

W 2012 roku otrzymała spory zastrzyk finansowy od Massimo Caputi, osoby biorącej udział w procesach prywatyzacyjnych we Włoszech.

Oct 2012

Sept 2012

Sept 2012

July 2014


Tak z głupia frant zapytam: czy to czasem nie jest dobra okazja, by odkupić od Włochów Pekao SA? Mógłby to zrobić PKO BP (poprzez GPW).

Korzyści dla naszej gospodarki i systemu finansowego byłyby niewspółmierne do kosztów.



18 komentarzy:

  1. https://uk.finance.yahoo.com/news/italian-banks-bad-debt-cleanup-184858989.html

    "* Fundraising may have to treble from current plans
    * Experts say banks face write-downs of 20-25 bln euros
    * Banks look to clean up books amid European bank review"

    OdpowiedzUsuń
  2. Przecież "oni" wcale nie zamierzają kończyć europejskiego kryzysu.

    OdpowiedzUsuń
  3. Sept 2014:

    http://www.pie-mag.com/articles/8306/qatar-said-frontrunner-for-unicredit-s-euro-400m-milan-palazzo-broggi/

    Siedziba Unicredit (właściciel Pekao) w Palazzo Broggi w Mediolanie została wystawiona na sprzedaż przez spółkę... Fimit Massimo Caputi:)))

    Fajni są:)

    OdpowiedzUsuń
  4. opowieść Massimo o tym jak powiększył wartość funduszu Fimit założonego z udziałem środków publicznych z 5 mln euro w 2001 roku do 250 mln euro w 2011 roku (pomimo kryzysu finansowego na nieruchomościach i rynku finansowym w 2008 r).

    Szacun, kolego!

    OdpowiedzUsuń
    Odpowiedzi
    1. historia w skrócie:
      http://www.ideafimit.it/en/news-and-events/press-releases/agreement-reached-on-the-merger-of-first-atlantic-and-fimit.html

      -Daniel Buaron
      -Massimo Caputi

      Usuń
    2. Buaron i Caputi odeszli, zostało de Agostini. Caputi jest teraz w Pirelli RE

      Usuń
    3. Unicredit wyszedł z Fimit w 2008 r. Jego akcje (pakiet większościowy 51.5%) kupił wtedy Lehman Brothers Real Estate wraz z Massimo Caputi.

      http://www.ideafimit.it/static/upload/30_/30_06_08_eng.pdf

      Przed sprzedażą UniCredit miał 51.5% w Fimit, reszta należała do państwowych (publicznych) funduszy emerytalnych.

      Teraz pakiet kontrolny ma De Agostini, który wyrósł przy okazji prywatyzacji majątku Telecom Italia (Seat PG) przez rząd Romana Prodi w 1996.

      De Agostini przejął Fimit w wyniku fuzji, tzn. najpierw kupił FARE (First Atlantic) od Daniela Bourona, a potem przejął IFIM od Caputiego. FARE i IFIM posiadały udział w Fimit, ale IFIM dodatkowo na kredyt zakupił pakiet od Lehmana, dzięki czemu zyskując kontrolę nad IFIM de Agostini uzyskał pakiet większościowy nad IdeaFimit.

      W ten sposób, tzn. za raptem kilkadziesiąt mln euro, De Agostini przejął kontrolę na firmą zarządzającą funduszami które zgromadziły włoskie nieruchomości warte 10 mld euro. Jednostki tych zamkniętych funduszy należą głównie do funduszy emerytalnych, które zrzucały się na zakup nieruchomości. Wiele z nich sprzedawały włoskie banki, część włoska administracja centralna i lokalna.

      Rząd Prodiego w 2006 zamierzał prywatyzować również nieruchomości państwowe. Do tego namawia min. Idea Fimit.

      A tu jeszcze ciekawa lektura dla wytrwałych o efektach prywatyzacji telekom italia:

      http://core.kmi.open.ac.uk/download/pdf/6367347.pdf

      Usuń
    4. weźmy kilka większych.

      np. Atlantic 1 - cena emisyjna 500 eur w 2006, sprzedano jednostki za 260 mln euro, termin wykupu minął na koniec 2013 i został przedłużony do końca 2016. Dlaczego? Bo dziś jednostka jest warta 320 eur, chociaż w 2012 warta była 175 eur (w ciągu 2 lat napompowali 100%)

      http://www.borsaitaliana.it/borsa/fondi/fondi-chiusi/scheda.html?isin=IT0004014707&lang=en

      Następny to Atlantic 2:

      http://www.fondoatlantic2-berenice.it/en/index.html

      podobnie, tzn. jednostka po 500 eur, został stworzony w 2005 na okres 10 lat i startował z kwotą 300 mln euro.

      Dziś jednostka chodzi po 128 euro

      http://www.borsaitaliana.it/borsa/fondi/fondi-chiusi/scheda.html?isin=IT0003855696&lang=en

      Co ciekawe, w swoich prezentacjach oni twierdzą że te dwa fundusze są warte odpowiednio: Atlantic 1: 655 mln, Atlantic 2: 518 mln

      http://www.deacapital.it/Allegati/news/eng/IDeA%20FIMIT_Star%20Conference.pdf

      To jest prezentacja z 2013 roku, gdy jednostki tych funduszy osiągnęły dno.

      Usuń
    5. Najbardziej smuci to, że 68% jednostek w tych funduszach - jak informuje w swojej prezentacji DeA - mają państwowe fundusze emerytalne.

      Usuń
    6. Na GPW podobny do włoskiego model biznesu to min. EFH, czyli Europejski Fundusz Hipoteczny... z panem Pawłem Paluchowskim na czele, tym samym który niedawno objął stery Marbudu.

      Usuń
    7. Caputi i Buaron ewakuowali się bo nadciągał termin wykupu jednostek i rozliczenia funduszy. Wychodząc zainkasowali po kilkadziesiąt mln eur każdy.

      To po prostu był ich fundusz emerytalny.

      Usuń
    8. Obecnie Caputi zasiada w zarządzie Preliosa. Jego doświadczenie jest bezcenne.

      Usuń
    9. Ale przeoczyłem bardzo istotną sprawę. Fundusze dwa razy w roku wypłacają udziałowcom dywidendę.

      W przypadku Atlantic 1 w ciągu 8 lat wypłacono 257 euro dywidendy; średnio wypłacał 35 euro dywidendy, czyli ok 6.4% z ceny emisyjnej (500 eur).
      W ostatnich dwóch latach Atlantic-1 wypłacił: w 2013 - 42 eur, w 2014: 55 eur. Przy cenie rynkowej na poziomie 300 eur jest to już zwrot 8-12% p.a.

      Pozostaje oczywiście kwestia ceny wykupu przy rozwiązywaniu funduszu zawiązanego na czas określony, a więc upłynnienia majątku...

      Usuń
    10. Jeśli chodzi o QF Atlantic 2 to dywidenda wypłacana jest 4 razy w roku. W sumie od 2006, przez 9 lat, wypłacono 631 eur dywidendy; średnio rocznie było to 70 eur co w odniesieniu do ceny emisyjnej (500 eur) daje ok 14% zwrotu p.a. (bez dziobania w dniach czy miesiącach). Obecnie fundusz wyceniony jest na 128 euro...z tym, że ma działać do Lipca 2015.

      Ciekawe co dalej, tzn. jaka będzie wartość likwidacyjna, w jaki sposób ten proces będzie przeprowadzony...

      Usuń
    11. Na dzień xirr dla Atlantic2 w okresie 26.07.2005 (-500 eur) do 31.12.2014 (dywidendy) wynosi 5.43% dla serii płatności dywidend wskazanych w rejestrze. To jest xirr bez płatności końcowej, przypadającej na lipiec 2015.

      "The Atlantic 2 – Bernice Fund, launched in July 2005, is a retail Investment Fund at private contribution, with a portfolio, as of 31/12/2011, of 31 assets mainly with offices destination for a total value of € 518
      million. The fund is listed on the segment MIV of the Italian Stock Market. Participation in the Fund is permitted to both the public and to qualified investors. The duration of the Fund is set at 7 years, but has
      been extended for 3 more years."

      Jeśli to faktycznie nie ma wyższego LTV niż 32% a wycena faktycznie jest na poziomie 518 mln to netto ma wartość wyższą niż początkowe 300 mln, czyli faktyczna byłaby mniej więcej na poziomie połowy; a tymczasem wartość jednostki to 128 (przy 500 początkowej).

      Ciekawe, trzeba to będzie sprawdzić.

      Gdyby wykup był dziś, po cenie 128.8, to xirr wynosi 8.6%

      Usuń
  5. genialnie (o De Agostini, a właściwie Marco Drago, prywatyzacji Telekom Italia, itd)
    http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=newsarchive&sid=a2d69o_d.UlU

    OdpowiedzUsuń
    Odpowiedzi
    1. a to już po polsku, o Aliorze, czyli Carlo Tassara a właściwie... o Zaleskim :))

      http://www.rp.pl/artykul/650216.html?print=tak&p=0

      Kryjący się za włoskim inwestorem Carlo Tassara ród Zaleskich jedną ze swoich głównych działalności prowadzi dziś w Polsce. Jest nią Alior Bank

      Usuń